투자 아이디어

재정적자 우려에 요동치는 미 국채시장,
어떻게 투자할까? 


※ 미국 재정적자 우려로 장기채 금리가 반등했죠.

※ SLR 규제완화, GENIUS Act, FED Put 등 대응 카드에 관심이 쏠리는데요

※ 불안정한 금리 향방, 이럴 땐 중단기채에 주목하세요
 

■ 미 국채 금리 반등의 이유는?

미 국채 금리 움직임이 심상치 않습니다.

미 30년물 금리가 다시 5%를 돌파하며 장기채 투자자들의 우려가 커지고 있는데요.





미국 국채금리 상승의 원인으로 손꼽히는 것은 걷잡을 수 없이 커진 재정적자입니다.





무디스는 미국의 신용등급을 최고등급에서 한 단계 낮추며, 정부 부채 증가와 이자 부담 확대를 주요 이유로 꼽았죠.

여기에 더해 트럼프 대통령이 ‘Big Beautiful Bill Act’라고 언급한 추가 감세안이 하원을 통과하면서, 막대한 추가 적자가 예상됩니다.

표면적으로만 보면 미 국채 금리는 계속해서 오를 수 밖에 없어 보입니다.



(출처: BBC)



■ 대응책을 모색하는 미국 정부

하지만 시장은 단순하지 않죠.

금리 상승 압력이 완화될 수 있는 대응 카드들도 하나둘 모습을 드러내고 있습니다.

 

1. "SLR 규제 완화” (채권시장 큰 손, 은행들의 참전 유도)

미국 재무부는 대형 은행의 SLR 규제를 완화해 은행들의 국채 보유 여력을 확대하는 방안을 검토 중인 것으로 알려져 있죠.





보완적 레버리지 비율인 SLR은 은행의 자본금이 전체 자산에서 차지하는 비율을 정해둔 것인데, 쉽게 말하면 비상금을 강제로 쌓아두게 하는 규제입니다.

갑작스럽게 은행에서 돈이 빠져나가는 위기 상황에 대응하기 위한 목적으로 만들어졌죠.

현재는 SLR을 3% 이상, 대형 은행의 경우 5% 이상 유지하도록 되어있는데, 이 규제를 완화한다는 것입니다.

분모에 해당하는 총 레버리지(익스포저) 산출 시 미 국채를 제외시킨다는 것인데요.

이렇게 되면 은행들이 미 국채를 많이 매입하더라도 분모가 커지지 않기 때문에 SLR 규제를 준수하는데에 부담이 없습니다.

결국 이 규제완화 정책을 통해 미 은행들의 국채 수요가 늘어, 금리 상승 압력은 완화될 수 있다는 것입니다.

 

2. “GENIUS Act” (스테이블 코인 규제 법안)

스테이블 코인이란 그 가격이 미국 달러와 같은 법정 화폐 등에 고정된 암호화폐입니다.

스테이블 코인 시장은 2024년 기준 약 2,300억달러 규모로 성장했으며 2028년까지 최대 2조달러까지 확대될 수 있다는 긍정적인 전망이 많습니다.

특히 이 시장은 달러 기반 코인이 99%를 차지합니다.





트럼프 정부는 스테이블코인 발행사들이 미국 달러화 등 특정 자산을 준비금으로 의무 보유하도록 하는 “GENIUS Act”를 통과시켰습니다.

이 법안을 통해 스테이블코인 시장으로 흘러들어가는 자금이 국채를 매입하게 한다는 것이죠.

스테이블코인의 준비금은 결국 달러 기반이면서 이자를 기대할 수 있고, 안정적이면서도 유동성이 높은 자산, 즉 미국채로 흘러들어갈 가능성이 매우 높습니다.

 

3. “FED PUT” (도와줘요~ 연준!)

무엇보다도 투자자들이 기대하고 있는 궁극적인 안전장치는 바로 Fed Put,

즉, 연준이 금리 인하나 유동성 공급으로 개입할 것이라는 믿음입니다.

물론 관세를 비롯한 지정학적 불확실성과 인플레이션에 대한 우려로 인해 연준의 금리 인하 가능성은 제한적이며,

당분간은 매파적인 통화정책 기조가 유지될 것으로 보입니다.

그러나 채권 시장이 예상치 못한 외부 충격이나 유동성 경색 등으로 급격히 흔들릴 경우,

연준은 금융 시스템의 안정과 시장 신뢰 회복을 위해 과거와 마찬가지로 유동성 공급이라는 비상 대응에 나설 가능성이 있습니다.

실제로 연준은 과거 글로벌 금융위기나 코로나19 팬데믹과 같은 위기 국면에서 선제적인 채권 매입과 대규모 유동성 지원을 통해 시장을 안정시킨 바 있으며,

이러한 전례는 현재 투자자들에게도 일종의 심리적 안전판 역할을 하고 있습니다.





■ 그렇다면 채권 투자, 어떻게 해야 할까?

결론적으로, 지금은 국채금리의 방향성에 대해 확언할 수 없는 복합적인 시나리오가 공존합니다.

단기적으로는 재정적자와 감세 정책이 금리를 더 밀어올릴 수 있지만,

동시에 정부와 시장의 적극적인 대응으로 금리가 안정화될 가능성도 무시할 수 없습니다.

미 국채의 안전자산 지위를 대신할만한 매력적인 대체재가 부재한 것도 결국 투자자들이 미 국채로 회귀할 것이라는 믿음을 주죠.

때문에 지금은 특정 방향성에 ‘올인’하기보다는, 전략적 포트폴리오가 유효합니다.


중단기채는 금리 변화에 따른 가격 변동성이 상대적으로 작아

금리가 상승할 경우 손실을 어느 정도 제한할 수 있고,

반대로 금리가 하락할 경우에도 적당한 수익을 얻을 수 있어 균형잡힌 선택지가 될 수 있죠.

시장은 항상 양쪽 가능성을 열어두고 움직입니다.

금리 흐름에 유연하게 대응하는 현실적인 투자 전략이 필요한 때입니다.


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