투자 아이디어

국내증시 상승 이유
 
실적랠리 vs 유동성랠리
 

                                By. 알고리즘맨
 
▶ 코스피는 단기 변동성에도 불구하고 사상 최대 실적과 외국인 매수세를 기반으로 상승세를 이어가고 있습니다.
 
▶ 밸류에이션도 여전히 과거 고점 대비 여유가 있어 단순한 유동성 랠리와는 다름 흐름을 보여줍니다.
 
▶ 여기에 정부의 '코스피 5천 시대' 정책 모멘텀까지 맞물리면서, KB 새로운 대한민국 펀드 같은 정책 수혜 산업 중심 투자 전략이 주목받고 있습니다.
 

 
안녕하세요, '알고리즘맨' 입니다!
 
요즘 코스피 지수가 연일 화제입니다.
 
지난 10월 2일에는 3,549pt까지 치솟으며 역사적 신고가를 기록했죠.
 
하지만 오랜 기간 박스권을 경험한 국내 투자자들은 "이게 과연 진짜 힘 있는 상승일까?"라는 의문을 갖습니다.
 
게다가 미국에서는 최근 연준 의장 파월이 "증시가 고평가 상태"라고 말했고, 얼마 전에는 오픈AI의 샘 올트먼도 "AI 투자 열풍이 과열됐다"라고 경고하기도 했어요/
 
글로벌 변수들이 얽히면서 시장은 그 어느 때보다 불확실성이 크답니다.
 
그래서 이번 글에서는 단기 뉴스보다는 데이터 중심으로 코스피의 밸류에이션을 점검해보려 해요.
 
 
 
 
 
■ 확실히 좋아지고 있는 기업 실적
 
지난 10년간 코스피 상장사들의 영업이익 흐름을 보면, 2021년에 기록했던 사상 최대 실적(243조 원)을 이미 2024년에 소폭 넘어섰어요.
 
그리고 올해는 무려 300조 원에 달할 것으로 전망되고 있답니다.
 
물론 애널리스트들의 전망치에는 낙관적인 편향이 있을 수 있어요.
 
하지만 설령 실제 발표치가 10~20% 낮아지더라도, 올해 실적이 사상 최대치를 다시 경신할 가능성은 높아요.
 
게다가 2026년 이후에도 연간 10% 전후의 이익 성장이 예상되고 있어요.
 
즉, 최근의 증시 랠리는 단순히 수급 개선에 의한 유동성 랠리가 아니라, '실적 장세' 성격이 기본적으로 깔려 있다고 해석할 수 있어요.
 

코스피 연간 영업이익 및 증가율 추이 (출처: KB자산운용, Dataguide)
 
 
 
 
 
■ 외국인 수급 추가 매수 여력 있을까?
 
투자 주체별 수급을 살펴볼게요.
 
올해 5월 이후 외국인이 약 17조 원을 순매수하며 증시 상승을 이끌었어요.
 
그 전까지는 오히려 사상 최저 수준의 순매도 누적 상태였죠.
 

투자 주체별 누적 순매수 추이 vs 코스피 (출처: KB자산운용, Dataguide)
 
즉, 최근 들어 나타난 외국인 매수는 과거 누적된 순매도의 '되돌림' 성격이 강해요.
 
여전히 과거 대비 누적 순매수 규모가 낮기 때문에 향후 추가 매수 여력은 충분하다고 볼 수 있답니다.
 

▲ 클릭 시 KB자산운용 유튜브로 이동
 
 
 
 
 
■ 싸다 싸!! 여전히 낮은 밸류에이션
 
우선, 이익 전망치는 올해 들어 꾸준히 상향 조정되며 2021년의 최대치를 넘어서고 있어요.
 

이익전망치 vs 코스피지수 (출처: KB자산운용, Dataguide)
 
실적이 늘어난 만큼 밸류에이션 지표도 함께 살펴볼게요.
 
 · PER: 현재 10.8배 → 2021년(14.6배)보다 낮음
 
 · PBR: 현재 1.05배 → 2021년(1.19배)보다 낮음
※ 12개월 예상치 기준입니다
 

코스피 PER (출처: KB자산운용, Dataguide)
 

코스피 PBR (출처: KB자산운용, Dataguide)
 
즉, 코스피 지수는 신고가를 찍었지만 밸류에이션은 오히려 2021년 고점 때보다 여유가 있어요.
 
미국 증시처럼 닷컴 버블 시기와 유사한 수준으로 밸류에이션이 올라간 상황과는 분명히 다르다는 점이죠.
 
 
 
 
 
■ 마치며
 
최근 코스피의 상승세는 실적 장세의 성격이 가장 커요.
 
여기에 과거에 한국 증시 비중을 많이 줄였던 외국인이 순매수로 전환하며 상승세를 견인하고 있어요.
 
게다가 밸류에이션 추가 상향 여력이 남아있다는 점도 긍정적이고요.
 
단기적으로는 흔들릴 수 있겠지만, 큰 틀의 펀더멘탈은 탄탄하다는 의미랍니다.
 
결국 중요한 건 기업 이익과 밸류에이션이라는 본질을 지켜보는 거예요.
 
그런데 최근 정부에서도 이런 흐름에 주목하고 있어요.
 
이재명 정부는 5개년 국정 계획에서 '코스피 5천 시대'를 12대 중점 과제 중 하나로 명시했어요.
 
대한민국 정부 계획에 주가 지수가 직접 포함된 건 역사상 처음이에요.
 
특히 밸류업(기업가치 제고) 정책을 강조하며, AI·바이오·방산·K-콘텐츠 등 미래 성장 산업에 5년간 54조 원 규모의 정책 자금을 투입할 계획이랍니다.
 
이런 정책 모멘텀을 활용하고 싶다면, KB새로운 대한민국 펀드를 주목해보시는 것도 좋을 것 같아요.
 
이 펀드는 정부가 중점 육성하는 유망 산업에 집중 투자하는 상품이에요.
 
정부의 정책 방향과 시장의 펀더멘털, 두 마리 토끼를 함께 잡을 수 있는 전략이죠.
 
▲ [펀드 참고글] 신정부 정책 수혜주 - 2025년 유망 산업 투자 (KB 새로운 대한민국)
 
단기 뉴스와 중장기 펀더멘탈 사이에서 균형을 잡으면서, 정책 모멘텀도 함께 고려해보시면 좋겠습니다.
 
다음 글에서도 데이터를 통한 인사이트로 다시 만나겠습니다!
 

 
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